摘要: 延續股票技術分析(五)所設定之買賣條件(Ref.1),深入探討目標本益比設定的合理性,歸納出既可降低投資風險,又可提升獲利的設定方法.
延用前一篇投資理財筆記-股票技術分析(六)中表一(Ref.2)之買賣條件(如下表),我們仍以敦陽(Ref.3)為樣本(template7_1)細究目標本益比之合理性.當買賣始點設定為2003/01/01時,可發現目標本益比在2003/01/10至隔天01/13,其買進目標價格竟然從44.8元變成62.7元,其原因則在於郵局公告一年期定存利率(Ref.4)從1.4%陡降為1%,以6倍於一年期定存利率之目標年利率而言,則從8.4%降為6%,因此買進目標價格(62.7元)竟遠高於當日收盤價(46元),造成自2003年01/03一路買進至03/18本金200萬元用罄為止.同樣的狀況亦發生在2004年及2010年的07/29 (配息後)及2008/10/29(每股現金4元歸還給股東)的隔天, 買進目標價格仍然遠高於當日收盤價而繼續買入.
表一
既然所設定的目標本益比已脫離現況,不切實際,究其原因在於目標年利率訂定不合時宜,當郵局一年期定存利率過低時,即使有6倍的買進設定,也不夠讓目標年利率提高到合理值.同樣道理也顯現在3倍的賣出設定,使得目標年利率降得太低.因此必須引進目標年利率的最低值,無論郵局一年期定存利率進入低利率時代,目標年利率至少要在某個水準以上(如下表案例買進至少8%,賣出至少7%).表二乃是根據試算表(template7_2)所得到的結果,可以發現不但獲利從284.9萬元大幅提昇至511.5萬元(進場時機為2003/01/01),即使是”曾經最大虧損”項目亦比上表(-60%)來得低很多(-33%).其原因就在於目標年利率已訂定了最低門檻,把投資風險給降下來了.
表二
假如對於曾經有77.8萬(-33%)的虧損仍耿耿於懷,我們甚至可以採取更保守的作法,再進一步墊高目標年利率的買進條件(7倍郵局一年期定存利率且至少要在12%以上),試算出來的結果如表三所列.試算表請參考(template7_3)
表三
我們可以發現在各種進場時機,以200萬本金操作下其最大虧損僅止於15.1萬(-12%),相較於前兩個例子風險又降得更低,但獲利就没有表二那麼出色.甚至因為買進門檻非常嚴謹,致使2010年01/01以後個股股價都没有符合所設定條件而没有進場買單的紀錄.所以這是比較適合個性保守的長期投資人.
最後我們整理三者資料摘要於表四,並以三種顏色呈現,方便讀者比較.實質年配息率這欄位可以讓我們更清楚瞭解到:較高的最低年利率買進條件可以有較佳的實質年配息率(如例三),反之較高的最低年利率賣出條件則讓實質年配息率表現不佳(如例二).
表四
同樣的,讀者有興趣的話可以改變目標年利率的幾個變數(郵局一年期定存利率的倍數及最低年利率值),將屬意的個股輸入其歷史資料(Ref.5)再依上述幾種變數做模擬分析,找出最符合自己投資屬性的方法.如有任何問題歡迎提出來討論,或有遺誤還請不吝指正,更歡迎大家一起分享使用心得.謝謝!另外,筆者針對股票分析的各類指標(移動平均線,RSI,乖離率,KD值,威廉指標,MACD及布林通道等)製作了EXCEL試算表供讀者參考使用,並進一步製作K線圖及其他技術指標線圖於同一圖表上,有興趣的讀者可參考Ref.6.敬請期待.
參考資料(Ref):
1.投資理財筆記-股票技術分析(五): 設定每年投報率目標,善用Excel工具對股票投資效益做分析模擬 –V2.0
2.投資理財筆記-股票技術分析(六): 設定年投報率目標,善用KD指標對股票投資效益做短中長期分析–V1.1
3.聚亨網: 敦陽歷史資料
4.郵局定存利率: 郵局定期儲金未達1,000萬元一年期固定利率歷史利率表(年息)
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