投資理財筆記 - 保險分析 ( 二 ): 前一篇的 IRR 分析是以六年期繳款的 南山新增多利增額終身壽險 BIWL2 為例子 (Ref.1) 試算其 IRR 年化報酬率 . 由於所提供的試算表僅能提供六年期滿時的實質 IRR 試算值 . 如果想要獲得每一年度末的實質 IRR, 試算表則須重新建構 . 接下來我們將以躉繳的 南山喜發樂利率變動型年金險 (Ref.2) 做為範例 , 為大家解說保險單上的一些重要項目 , 並建置更為實用的試算表供大家參考 .
圖一
首先當我們分析某項保險商品時, 對於一些用來試算年化報酬率 (IRR) 的專有名詞識必須有初步的認識 , 今稍作說明如下 :
1. 保險金額 :
又稱“保額”， 係指 保險公司承擔賠償或給付保險金責任的最高限額，即投保人對 保險標的 的實際投保金額，同時 也 是保險公司收取 保險費 的計算基礎。
2. 保險費 :
又稱“保費”， 投保人 為 轉移風險 並 取得 保險 公司 在約定責任範圍內所承擔的賠償 ( 或給付 ) 責任而 須 交付的費用，也是保險 公司 為承擔約定的 保險責任 而向投保人收取的費用。
3. 保單價值準備金 :
保戶累積所繳保費扣除必要保單費用後 , 儲存在保險公司用來支應未來保險金給付的金額，相當於保戶在年輕時多繳存於保險公司的保費。保單價值準備金是根據訂定保險費率的死亡率及預定利率為基礎 滋長利息 。 繳費期滿之後也會一直累積，最後成為保戶『理賠金』的一部分還給保戶！
4. 預定利率 :
保險公司 以 保戶所繳交之保險費作有效資金運用後，預期可獲得 之 投資報酬率。保單預定利率越高， 通常 保戶所繳交的保險費越低；反之，預定利率越低，保戶所繳交的保險費 就會 越高。
5. 宣告利率 :
保險公司 以 保戶所繳交之保險費作有效資金運用 後 ，所獲得 之 投資報酬率扣除相關行政費用率後， 於 每年 或每 月宣告 一 次，用 來 計算該保險商品之保單價值準備金的利率。保單宣告利率越高， 通常 所累積之保單價值準備金越高；反之，宣告利率越低，所累積之保單價值準備金 就會 越低。 多用於 利率變動型或萬能保險商品 。
6. 附加 費用 :
保戶每次繳交保險費時， 保險公司 根據其 營業 管理 成本和 預期 利潤從保險費 中所 扣除 的費用 .
7. 附加 費用率 :
係指 附加費用 與 總繳保 費 的比值 .
8. 解約費用 :
保戶中途解約時 ， 保險公司 依契約有效期間內約定返還 保單 帳戶價值時 ( 通常為 保單價值準備金 ) ，自返還之 保單 帳戶價值 中 扣除之費用。
9. 解約費用率 :
係指解約 費用 與 保單 帳戶價值 的比值 .
10. 內部報酬率 (IRR, Internal Rate of Return ):
或稱 年化報酬率 , 用於 投資 決策的過程中 ，找出 資產 潛在的 回報率 ， 也就是所謂的 折現 率 . 該折現率能使一投資案之投入成本現值等於投資案所產出之現金流量現值， 亦即 投資計畫淨利現值等於零的折現率 . IRR 展現了 貨幣的時間價值以及整個投資期間的現金流量， 體現出 整個投資方案的真正報酬率 . 如果依儲蓄的觀點來說 , 就是所謂 年化報酬率 , 將每年投進去的保費 ( 當年支出 ) 扣除當年的淨收入 , 再以 IRR 為定存利率並依複利方式逐年滾出本利和 , 其最終值將等於期滿或解約時拿回之報酬 .
圖一便是一份四年期儲蓄險保單, 於第十年度末領回 8001 元的例子 . 其 E 欄驗算結果便是以複利觀念 ( 如 F 欄驗算公式 ) 算出第十年度末的本利和 E12*(1+D$14) , 正好等於 8001( 儲存格 D13), 所以儲存格 E13 的淨值等於零 .
雖然 宣告利率並非保戶購買該保單即可獲得的投資報酬率， 但卻 是保險公司計算保單價值準備金之因子。所以當考慮 購買儲蓄型保險時還是要以保單價值準備金及解約金作為計算年化報酬率的基礎 。 下面概略說明一些應注意事項供大家參考 :
1. 計算每一年度保單價值準備金時 , 業務員通常會告訴您是以當年度的 宣告利率為基礎 . 但除非保單上明確定義宣告利率是固定不變的 , 否則如果是利率變動型保單 , 保險公司每一年度或每月都 會 公告宣告利率 . 其值雖然會參考大型公民營行庫的定存利率同步作上下機動調整 ( 業務員通常亦是如此說 ), 但也會根據 保險公司當年的營運穫利狀況及總體經濟 情勢 作調整 , 所以變動型 的 宣告利率是可能變高或變低的。穩健的保險公司可能會對宣告利率保證給予一最低值 ( 通常為預定利率 ), 但體質較差的保險公司為了降低其承擔的風險 , 保單上會載明宣告利率不保證有下限值 . 因此有可能因營運狀況不佳或其他因素 , 導致其宣告利率比一般定存利率低 , 甚至等於零。
2. 保險公司承做保險業務時 , 通常會有管理費用及營運費用 , 這些相關費用是會從保費中扣除的 . 而計算每一年度依宣告利率所孳生的利息時 , 其依據的本金 並 不是所繳的保費 , 而是要扣除相關管理費用後的金額 . 所以管理費用越高 , 對保戶越不利 , 其 保單價值準備金逐年累積時將會比較低 .
3. 不同的保額 , 通常保費的折扣優惠也不一樣 , 保額越高 , 折扣優惠相對也會越高 . 因此投保之前 , 要先跟業務員確認這一點 .
4. 各家 保險公司對於保費以銀行轉帳或信用卡繳款都會有相對應的優惠措施 , 保戶可以要求 業務員提供相關資料以作參考 .
5. 如果決定以信用卡繳款 , 保戶甚至可以去搜尋比較各家發卡銀行 , 是否有刷卡回饋 , 記得多家銀行都有 0.5%~1% 的回饋 , 如果保費繳款亦在回饋的使用範圍內 , 那加上第四項的優惠有時甚至會取得大於 1% 保費的額外收益 .
6. 除了以上的幾項優惠折扣之外 , 保戶可以儘量再跟對方爭取進一步的優惠 , 至於能有多少就看保戶跟業務員的交情囉 !
7. 保戶承保 儲蓄險 以後 , 保險公司當然希望此保險合約能長長久久一直有效 , 因此如果短期解約 , 通常在前幾年會有解約費用 , 因此保戶如果在這段期間解約 , 不但没有儲蓄保本的功能 , 甚至還會吃掉本金 , 壽險的權益亦可能會被 影響 . 所以檢視保單內容時 , 不能只看 保單價值準備金 , 而是要以每一年度的解約金以 IRR 來分析其逐年的年化報酬率 . 這樣才是最保險的評估方式 .
接下來我們將根據南山喜發樂利率變動型年金險(Ref.2) 的 DM 內容 , 逐一試算各年度的保單價值準備金及中途解約時可領取的解約金 . 這一次進階版的試算表 ( 如圖二 ) 我們將試圖改進 IRR 的計算方式 , 讓每一年度末的 IRR 皆能輕易迅速地轉換求得 .
圖二
如前所述 , 第一年度末的保單價值準備金 ( 儲存格 K5) 以宣告利率 ( 儲存格 G1) 去滾本利和時所用的實質本金如下所示 :
實質本金 = 保費 * (1 – 附加費用率 )
保單價值準備金 :
第 1 年度末 ( 儲存格 K5) = 實質本金 * ( 1 + 宣告利率 )
第 2 年度末 ( 儲存格 K6) = 儲存格 K5 * ( 1 + 宣告利率 )
.....
第 n 年度末 ( 儲存格 Kn+4) = 儲存格 Kn+3 * ( 1 + 宣告利率 )
至於每一年度末的解約金(F 欄 ) 計算公式如下所示 :
解約金 第 n 年度末 = 保單價值準備金 第 n 年度末 * 解約費用率
經由上面的公式 , 只要知道保費 , 宣告利率及解約費用率 ( 儲存格 G2), 我們就可以很快速地算出每一年度末的保單價值準備金及解約金 ( 如圖二所示 ). 另外圖二中每一欄位 (G 欄 ) 的 IRR 之初值皆預設為 0, 如果要看第 n 年度的 IRR 值 , 只要在解約時點那欄 (H 欄 ) 的相對應欄位處將 0 值改為 1, 便可求得那一年度的 IRR 值 . 同時在 本利和驗算結果 ( I 欄 ) 相對應的欄位也會出現驗算結果 , 以確保求得之 IRR 是正確無誤的 . 舉例來說 , 要試算第六年度末解約時的 IRR 值 , 只要設定儲存格 H10 為 1, 便可發現儲存格 G10 變為 2.19%, 也就是六年度末解約時的年化報酬率 (IRR) 等於 2.19%, 而儲存格 I10 之驗算結果也等同 F10.
至於筆者使用之進階版試算表則提供如下, 供讀者參考 . 如有疑誤 , 還請大家熱心告知 , 以便更正 .
下期文章, 我們將比較躉繳及六年期繳費兩類儲蓄型保單在一筆等值資金運用下 , 兩者的年化報酬率之優劣 , 敬請拭目以待 . 謝謝 !
參考資料 (Ref):
1. 保險分析 ( 一 ): 保單的實質報酬率 IRR, 如何利用 LibreOffice/OpenOffice 製作保單的內部報酬率 IRR
留言列表
