酷賓狗的窩

 摘要:根據個股本益比及郵局定存利率,設定每年投報率計算出進場買賣股票的目標價.並以長期持有累積複利方式試算總獲利及總投報率.

延續前一篇投資理財筆記-股票技術分析(四),今天就讓我們以樣本(template5_3) 開始對個股的投資效益做分析模擬.本樣本是以聚陽(1477)為例子,根據個股本益比及郵局定存利率來做紙上模擬買賣,分析其獲利狀況,如此將可以免除每天上班工作之時還必須分心費時去盯盤的窘境.樣本之中涵蓋了本益比,郵局定存利率,買進及賣出的目標本益比, 買進賣出目標價,EPS,每年分配之股息及股利, 總配息,實質年配息率,買進張數,賣出張數,總持股,總買進成本, 總賣出現金獲利,持股市價總值,淨獲利,總投報率及個人EPS等欄位.今以template5的試算表分別說明如下:

. 投資本金: 為總投資金額,初始值設定為200萬,可由B4欄位更改增減之.

. 買進時點: 本試算表模擬進場投資的開始日期,初始值設定為2003/01/01,可由A4欄位加以更改.

. 個股本益比: 為每天收盤價及當日之前四季EPS總和的比值.通常本益比越低越好.

. 郵局定存利率:

根據郵局所公佈的牌告利率為主(本欄以郵局定期儲金未達1000萬元一年期固定利率為參考值 - Ref.1).

. 目標本益比:

. 買進(<):預定年獲利率為當日郵局定存利率的x_b倍, x_b目前取6倍,可在試算表的L3欄位做調整.

. 賣出(>):預定年獲利率為當日郵局定存利率的x_s倍, x_s目前取3倍,可在試算表的M3欄位做調整.

. 買進賣出目標價:

. 買進:由前一日收盤價,本益比及買進目標本益比來決定當天的買進目標價.

. 賣出:由前一日收盤價,本益比及賣出目標本益比來決定當天的賣出目標價.

. EPS: 當日之前四季EPS總和(Ref.2).

. 股息/股利: 根據個股公開資訊取得並予以輸入.

. 總配息: 每年公司配發之現金股息總額.

. 實質年配息率: 根據已入袋之總配息及持有股票期間換算後之每年平均配息率.

. 買(張):

買進的時機要根據手上剩餘的資金及個股買進目標價>=當日最低價來決定,並於當天開盤前以買進目標價掛進.

. 賣(張):

賣出的時機要根據手上剩餘的持股及個股本益比>賣出目標本益比來決定,並於當天開盤前以賣出目標價掛出.

. 持股(張): 為當日仍持有的股票總股數.

. 買進(萬): 為總買進成本

. 賣出(萬): 為已賣出之現金獲利總額.

. 市值(萬): 持股之市價總值

. 獲利(萬): 根據總配息及前兩項加總再扣除總買進成本後之當天淨獲利

. 投報率: 當天淨獲利與總買進成本之比值.

. 個人EPS: 由淨獲利與投資本金的比值再乘以10.

. 本試算本暫不納入各項技術指標,僅以最基本的本益比觀念為基礎,將之換算成等效定存利率再與郵局定存利率比較之作為進場時機.以降低投資風險.

下表以附檔(template5_3)的買進時點為變數,從2003年開始分別以每年開市為進場時點,分析不同年份進場的試算結果:

由於聚陽歷年來皆有很出色的獲利,從試算結果可發現投資時間拉長的複利效果會有非常驚人的報酬率.讀者甚至可以發現到後來所賣出的現金獲利加上配息總額已超過總買進成本,而達到零成本的境界.甚至即使不去計入已賣出股票之獲利,光公司每年配息之實質年配息率皆遠高於郵局一年定存利率.接下來我們再選另一家近年獲利不佳的中鋼(template6_3)作比較,整理列表如下:

從以上兩支個股的投資獲利可發現兩者差異甚大,代表選股時要找未來成長性長期向上的股票,像中鋼在2011年下半年起因獲利衰退導致股價呈現持續向下走勢,本表也顯示出不適合買進的訊號而在2012年後不再有進場動作.另外比較個股的漲跌幅與投報率可發現用以上選股條件在股票上漲時,投報率往往遠高於個股漲幅,即使股票下跌(如中鋼),其負的投報率仍小於個股跌幅,甚至仍有機會得到正報酬,而且每年公司配息之實質年配息率雖不像聚陽那麼高,但仍然大部份時候高於郵局一年定存利率.也因此投資股票須要有耐心,仔細找到長期成長的潛力股,要能堅守選股時所設定的原則才進場.即使個股短期表現落後也不用慌張,保持淡定的心準備來年領取遠高於一年定存的股息及股利,靜待後市反彈登高的契機.

另外我們可以變化買進賣出目標本益比X_b/X_s(郵局一年定存利率之倍數),分別以7/2,6/3及5/4三種代表保守型,穏健型及短線投機型投資屬性做比較(如下表),可以發現保守型投資人的虧損狀況較輕微,而短線投機屬性投資人則可能面臨較大的虧損.至於獲利方面,保守型投資人的獲利程度最小,但投機屬性投資人卻不一定比穏健型投資人獲利豐厚.

從上表可再次發現長期持股對保守型投資人而言,可實現較高的實質年配息率.

接下來我們再以不同的本金來觀察投資效益的變化:

從表中可看出,總獲利並非與投資本金成正比關係,200萬投資額不代表獲利是100萬投資額的二倍以上.反而高投資本金要承擔較大虧損的風險.而且低投資本金反而比較容易有較高的個人EPS.這正反映了股票市場上小型股可能有較高EPS的特性.

由於本試算表提供了投資進場時點,買進賣出目標本益比(X_b/X_s)及投資本金當變數,讀者有興趣的話可以用第一回投資理財筆記-股票技術分析(一)所說明之方法將屬意的個股輸入其歷史資料再依上述幾種變數做模擬分析,必能對個股屬性有更加的了解.如有任何問題歡迎提出來討論,或有遺誤還請不吝指正,更歡迎大家一起分享使用心得.謝謝!

下一回我們將以上述本益比及郵局年定存利率的變化為主軸,再輔以其他技術指標,試圖找出風險更低或獲利更佳的選股策略,另外,筆者針對股票分析的各類指標(移動平均線,RSI,乖離率,KD值,威廉指標,MACD及布林通道等)製作了EXCEL試算表供讀者參考使用,並進一步製作K線圖及其他技術指標線圖於同一圖表上,有興趣的讀者可參考Ref.3.敬請期待.

參考資料(Ref):

1.郵局定存利率: 郵局定期儲金未達1,000萬元一年期固定利率歷史利率表(年息)

2.雅虎奇摩股市: 基本資料-聚陽, 基本資料-中鋼

3.投資理財筆記-股票技術分析